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每經(jīng)記者|彭斐    每經(jīng)編輯|黃博文    

一筆源于2019年的巨額借款，如同推倒的多米諾骨牌，正在A股上市公司ST中迪（維權(quán)）（000609.SZ，股價(jià)12.64元，市值37.83億元）內(nèi)部引發(fā)一場劇烈的連環(huán)震蕩。繼原控股股東持股被拍賣導(dǎo)致公司控制權(quán)完成變更僅半個月后，這場債務(wù)風(fēng)波的余震再次以空前烈度襲來。

11月27日晚間，ST中迪發(fā)布公告稱，公司收到成渝金融法院《執(zhí)行裁定書》，擬拍賣公司持有的核心資產(chǎn)——青島康平高鐵科技股份有限公司（以下簡稱“康平鐵科”）4888.8萬股股份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，ST中迪需對全資子公司重慶中美恒置業(yè)有限公司（以下簡稱“中美恒置業(yè)”）欠付重慶三峽銀行高達(dá)4.6億元的本金及利息承擔(dān)連帶清償責(zé)任。公告顯示，擬拍賣康平鐵科將直接導(dǎo)致ST中迪面臨核心資產(chǎn)流失甚至被動觸發(fā)重大資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)。

對于剛剛以2.55億元“抄底”入主的新控股股東深圳天微投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“天微投資”）而言，面對凈資產(chǎn)為負(fù)、債務(wù)壓頂?shù)木置?，這場“救殼”之戰(zhàn)可謂開局即決戰(zhàn)。

4.6億元債務(wù)成懸頂之劍，上市公司難逃連帶清償責(zé)任

回溯這場危機(jī)的源頭，時(shí)間要撥回到房地產(chǎn)行業(yè)尚處于高位的2019年。彼時(shí)，ST中迪全資子公司中美恒置業(yè)為推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)，向重慶三峽銀行股份有限公司江北支行（以下簡稱“三峽銀行”）申請了總額為7.5億元的借款。

公告顯示，三峽銀行在2019年11月至2020年1月間，共計(jì)向中美恒置業(yè)發(fā)放借款本金4.60億元。

為這筆巨額資金保駕護(hù)航的，是一張龐大的擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)：ST中迪、原控股股東廣東潤鴻富創(chuàng)科技中心（有限合伙）（以下簡稱“潤鴻富創(chuàng)”）、原實(shí)際控制人吳珺及相關(guān)方均提供了連帶責(zé)任保證擔(dān)保。此外，中美恒置業(yè)的下屬地塊及在建工程、西藏智軒企業(yè)管理有限公司持有的中美恒置業(yè)100%股權(quán)等也被列為抵質(zhì)押物。

然而，隨著房地產(chǎn)市場環(huán)境的變化，中美恒置業(yè)未能如期償還債務(wù)。借款到期日雖經(jīng)協(xié)議變更為2024年5月14日，但因觸及借款提前到期條件，矛盾最終在法庭爆發(fā)。

這場訴訟歷經(jīng)一審、二審，最終于2025年5月由重慶市高級人民法院作出終審判決。

該判決顯示，“變更成渝金融法院（2024）渝87民初124號民事判決書第一項(xiàng)為：中美恒置業(yè)于本判決生效之日起十日內(nèi)償還三峽銀行借款本金4.60億元，利息862.89萬元，罰息532.29萬元，復(fù)利21.80萬元”。更關(guān)鍵的是，判決還明確指出，ST中迪及原控股股東潤鴻富創(chuàng)、原實(shí)際控制人吳珺等方需對上述債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

法律文書生效后，由于中美恒置業(yè)未能在規(guī)定期限內(nèi)履行義務(wù)，三峽銀行隨即申請了強(qiáng)制執(zhí)行。

至此，當(dāng)年埋下的擔(dān)?！暗乩住睆氐滓?。截至2025年第三季度末，這筆債務(wù)不僅沒有得到解決，反而因?yàn)榱P息和復(fù)利的累積而愈發(fā)沉重。

公告顯示，截至2025年9月30日，中美恒置業(yè)尚有三峽銀行借款本金、利息、罰息、復(fù)利合計(jì)5.92億元未予償付。

巨額的逾期債務(wù)直接導(dǎo)致ST中迪三季度末的財(cái)務(wù)費(fèi)用，較年初大幅增長55.10%。公告解釋稱，主要是由于本期三峽銀行逾期借款產(chǎn)生的罰息、復(fù)利以及加倍的遲延履行判決期間的債務(wù)利息較上年同期增加。

債權(quán)人窮追猛打：先賣大股東股權(quán)，再賣核心子公司

值得注意的是，正是這筆導(dǎo)致ST中迪成為“被執(zhí)行人”的債務(wù)，此前已經(jīng)引發(fā)了公司控制權(quán)的更迭。由于原控股股東潤鴻富創(chuàng)同樣對該筆債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，其持有的ST中迪23.77%股份已被法院強(qiáng)制拍賣。

經(jīng)過一次流拍后，2025年10月17日，成立僅三個月的天微投資以2.55億元的底價(jià)競得上述股份。2025年11月7日，該次司法拍賣各方收到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《證券過戶登記確認(rèn)書》，過戶日期為2025年11月5日。公司控制權(quán)發(fā)生變更，控股股東由潤鴻富創(chuàng)變更為天微投資，公司實(shí)際控制人由吳珺變更為門洪達(dá)、張偉共同控制。

記者注意到，市場曾對這位“新東家”寄予厚望，期待其能帶來資金或資源解決上市公司的困境。然而，新主剛剛?cè)胛?，債?quán)人三峽銀行的追償步伐并未停止，反而將矛頭指向了ST中迪旗下最具價(jià)值的資產(chǎn)之一，即康平鐵科。

公告顯示，11月27日，ST中迪公告收到成渝金融法院出具的《執(zhí)行裁定書》，擬拍賣公司持有的康平鐵科4888.8萬股，占康平鐵科總股本30.04%的股票，占本公司持有康平鐵科股票數(shù)量的100%。

康平鐵科對于ST中迪的重要性不言而喻。在公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)深陷泥潭之際，作為聯(lián)營企業(yè)的康平鐵科是為數(shù)不多能貢獻(xiàn)投資收益的資產(chǎn)。根據(jù)公告披露的測算數(shù)據(jù)，康平鐵科的2024年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為2.53億元，ST中迪按照持股比例計(jì)算為7612.98萬元，占ST中迪2024年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為53.78%，且超過5000萬元。

這意味著，一旦該次拍賣實(shí)施，不僅ST中迪將失去這一重要資產(chǎn)，更將觸及監(jiān)管紅線。ST中迪在公告中直言：“根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，本次司法拍賣事項(xiàng)如實(shí)施可能被動形成中國證監(jiān)會規(guī)定的上市公司重大資產(chǎn)重組?！?/p>

更為嚴(yán)峻的是，目前的ST中迪已陷入“資不抵債”的境地。根據(jù)2025年三季度報(bào)，截至2025年9月30日，公司歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為-851.68萬元。

對于新入主的天微投資而言，其斥資2.55億元獲得控制權(quán)后，尚未開展實(shí)質(zhì)性的資本運(yùn)作，便面臨核心資產(chǎn)流失的危機(jī)。如今，面對三峽銀行的窮追猛打和上市公司的空心化風(fēng)險(xiǎn)，新股東如何化解這巨額債務(wù)死結(jié)將是決定ST中迪命運(yùn)的關(guān)鍵。