在極度分化行情下，買對行業(yè)就是牛市，買錯行業(yè)就是熊市。TMT行情自啟動來就一直是市場主線，新能源和醫(yī)藥持續(xù)走弱。

2023年上半年即將收官，主動權益基金“中考”成績也浮出水面。今年來A股弱勢，主動權益基金整體業(yè)績呈現(xiàn)分化態(tài)勢。主動權益基金中超過四成產(chǎn)品取得正收益，超過一半的產(chǎn)品凈值負增長。

市場投資風格極度分化，重倉不同板塊的基金收益相差甚大，TMT板塊“霸榜”基金半年度業(yè)績。在收益率超過20%的主動權益基金中，幾乎清一色都是投資計算機、電子、傳媒等行業(yè)。

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諾德新生活混合和東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合展開激烈的冠亞軍“爭奪戰(zhàn)”。兩者都主要投資TMT板塊，但側重點有所不同，前者側重于計算機行業(yè)，后者側重于電子行業(yè)。

另一方面，新能源和醫(yī)藥“墊底”基金半年度業(yè)績。在虧損超過20%的主動權益基金中，多數(shù)重倉電力設備和生物醫(yī)藥行業(yè)。

《每日財報》注意到，部分基金還出現(xiàn)“兩頭挨打”的情況。華泰柏瑞基金旗下有4只產(chǎn)品虧損超過20%，現(xiàn)任基金經(jīng)理都是牛勇。今年一季度，牛勇從重倉新能源轉(zhuǎn)向兼顧生物醫(yī)藥和新能源。

TMT板塊“霸榜”基金中考

截至6月29日，公募市場共有4801只主動權益基金（剔除今年型成立的產(chǎn)品，不同份額合并計算，下同），其中有2176只產(chǎn)品年內(nèi)凈值取得正收益，占比為45.32%，另有2615只產(chǎn)品年內(nèi)凈值虧損，占比達到54.47%。

今年市場行情極度分化，TMT板塊成為最大贏家，相關基金業(yè)績也大幅領先。收益率超過20%的主動權益基金共有109只，幾乎都屬于TMT板塊，重倉行業(yè)包括計算機、電子、傳媒、通信等行業(yè)。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，在收益率超過20%的主動權益基金中，重倉計算機、電子、傳媒和通信行業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量占比分別達到54%、23%、13%和5%，合計占比達到95%。

此間，有4只主動權益基金年內(nèi)收益率超過60%，分別為諾德新生活混合、東吳移動互聯(lián)混合、銀華體育文化靈活配置混合和東吳新趨勢價值線混合。

《每日財報》注意到，諾德新生活混合和東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合展開激烈的半年度冠亞軍“爭奪戰(zhàn)”。最近幾個交易日，先是東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合的收益率暫時領先，隨后被諾德新生活混合迅速趕上。諾德新生活混合在6月29日凈值增長3.49%，年內(nèi)收益率達到70.21%，暫列主動權益基金“榜首”。

盡管雙方都是主要投資TMT板塊，但諾德新生活混合和東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合的投資側重點不同，前者側重于計算機行業(yè)，后者側重于電子行業(yè)。

今年一季度，諾德新生活混合重倉股的前三大行業(yè)集中度為59.28%，其中計算機、電子占凈值比分別為36.62%、11.11%。東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合重倉股的前三大行業(yè)集中度為66.89%，其中電子、計算機和通信占凈值比分別為23.91%、16.93%和14.14%。

由于季報未完整披露持倉明細，如果再看2022年報完整持倉，會發(fā)現(xiàn)諾德新生活混合和東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合的行業(yè)集中都比較高。

去年第四季度，諾德新生活混合前三大行業(yè)集中度達到100%，其中計算機占凈值比就達到77.03；東吳移動互聯(lián)網(wǎng)混合前三大行業(yè)集中度也達到99.88%，其中電子和計算機占凈值比分別為50.23%、40.47%。

新能源和醫(yī)藥“兩頭挨打”

在市場主線之外，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)不如人意，其中新能源、醫(yī)藥、消費是基金傳統(tǒng)重倉的板塊，今年上半年出現(xiàn)較大跌幅。截至6月29日，年內(nèi)虧損超過20%的主動權益基金有21只，多數(shù)投資于電力設備、生物醫(yī)藥等行業(yè)。

中航新起航靈活配置混合是業(yè)績最差的主動權益基金，年內(nèi)虧損幅度為32.01%，是此間唯一虧損超過30%的產(chǎn)品。該產(chǎn)品主要投資于新能源資產(chǎn)，今年一季度，配置電力設備的市值達到84.16%。

往后是摩根史丹利基金旗下的大摩滬港深精選混合、大摩基礎行業(yè)混合，今年來分別虧損28.33%、24.51%。前一只產(chǎn)品重倉醫(yī)藥生物行業(yè)，后一只產(chǎn)品重倉電力設備行業(yè)。

《每日財報》注意到，華泰柏瑞基金旗下基金經(jīng)理牛勇是受新能源和醫(yī)藥“兩頭挨打”的典型代表。在年內(nèi)虧損超過20%的主動權益基金中，牛勇管理的產(chǎn)品就有4只。

截至目前，華泰柏瑞遠見智選混合、華泰柏瑞成長智選混合和華泰柏瑞基本面智選分別虧損24.45%、24.16%和23.99%，分別位列倒數(shù)第4至第6名。另有華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合年內(nèi)虧損20.56%。

從在管產(chǎn)品的情況來看，牛勇在2021年至2022年主要投資新能源資產(chǎn)，其中2022年第四季度配置電力設備行業(yè)的比例達到61.21%。到今年一季度，牛勇大幅減倉新能源資產(chǎn)，大手筆買入醫(yī)藥板塊，電力設備配置比例降至22.27%，生物醫(yī)藥配置比例升至29.41%。

事實上，牛勇在2022年幾乎不涉及生物醫(yī)藥的投資，第二大配置行業(yè)是食品飲料。今年一季度，牛勇認為生物醫(yī)藥調(diào)整較大，有望迎來投資機會。

牛勇在一季報中認為，隨著美聯(lián)儲在二季度進入加息末期，前期受全球資產(chǎn)配置壓制的成長板塊或?qū)⒂瓉硪欢ǖ墓乐敌迯?，特別是前期調(diào)整幅度較大的生物醫(yī)藥板塊。

牛勇還表示，我們積極看好與經(jīng)濟活動高度相關行業(yè)的估值修復機會，以及新能源中業(yè)績確定性高的優(yōu)質(zhì)頭部公司，以及受益全球成長風格占優(yōu)的生物醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)公司。

因此，牛勇在一季度激進調(diào)倉，多只產(chǎn)品將前十大重倉股全部更換，押注生物醫(yī)藥和新能源，其中生物醫(yī)藥股票就有6只。不過市場不如其所愿，生物醫(yī)療行業(yè)繼續(xù)回調(diào)，重倉的藥明生物在6月20日暴跌17.02%。

本文源自：每財網(wǎng)